(電子商務(wù)研究中心訊) 香港投行天灝資本周五發(fā)布研究報告，將阿里巴巴的股票評級從“持有”上調(diào)至“買入”，并給予84美元的目標(biāo)股價。
以下為報告主要內(nèi)容：
阿里巴巴將于10月27日美國股市開盤前公布2016財年第二財季財報?；谖覀兯接械?a href='http://qjkhjx.com/zt/data/' target='_blank'>數(shù)據(jù)，阿里巴巴該季度業(yè)績將好于分析師平均預(yù)期。這是由于天貓傭金率的提高，以及淘寶的廣告收入進(jìn)一步增長。關(guān)于2016財年第三財季，我們認(rèn)為，淘寶近期對搜索廣告位商業(yè)化的加強(qiáng)將帶來幫助。隨著阿里巴巴逐漸解決當(dāng)前的問題，我們認(rèn)為阿里巴巴最困難的時期已經(jīng)過去，未來的利潤率和增長率將保持穩(wěn)定。因此，我們將阿里巴巴的股票評級從“持有”上調(diào)至“買入”，并給予84美元的目標(biāo)股價。
預(yù)計第二財季營收將好于預(yù)期
根據(jù)我們私有的數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，2016財年第二財季，阿里巴巴的GMV(商品交易總額)將為7160億元人民幣，同比增長29%，環(huán)比增長6%。其中，天貓的GMV很可能為2670億元人民幣，同比增長52%，環(huán)比增長9%；淘寶的GMV很可能為4490億元人民幣，同比增長18%，環(huán)比增長5%。
由于家居園藝和旅行等商品品類的GMV增長，傭金率(即傭金收入占天貓GMV的百分比)將出現(xiàn)上升。關(guān)于淘寶的廣告收入，我們認(rèn)為，收藏夾商品數(shù)量與收藏夾用戶數(shù)量之間有著很強(qiáng)的相關(guān)性。我們認(rèn)為，這一廣告營收將同比增長約35%。將以上這些考慮在內(nèi)，我們認(rèn)為阿里巴巴第二財季營收很可能將為213.64億元人民幣，好于分析師平均預(yù)期。
估值和目標(biāo)股價
隨著阿里巴巴逐漸解決當(dāng)前的問題，例如移動服務(wù)普及率、商業(yè)化率和GMV的增長，我們認(rèn)為阿里巴巴已走過了最困難的階段，未來將有穩(wěn)定的利潤率和增長率。因此我們將其股票評級上調(diào)至“買入”，目標(biāo)股價為84美元。這相當(dāng)于2017財年每股收益預(yù)期3.23美元的26倍。
風(fēng)險
1)無法轉(zhuǎn)化移動用戶，促使這些用戶在天貓平臺上交易；2)無法吸引商戶在淘寶移動端投放廣告；3)無法控制平臺上的假貨問題；4)失去用戶信任；5)激烈的市場競爭；6)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況；7)公司經(jīng)營歷史較短；8)在與華爾街溝通時缺乏經(jīng)驗。(來源：金融界股票；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
